«Коммерсантъ»: Коронавирус формирует портфели

Негосударственные пенсионные фонды (НПФ) смогут перевести в портфель до погашения часть ранее приобретенных облигаций. В результате бумаги не будут подвержены рыночному риску, однако реализовать их досрочно будет невозможно. Международные стандарты финансовой отчетности позволяют делать это «в редких обстоятельствах», под которые подпадает и пандемия COVID-19, указывают аудиторы. Впрочем, в такой портфель, скорее всего, попадут длинные и низколиквидные долговые бумаги, указывают эксперты.

Регулятор подтвердил возможность НПФ в условиях волатильности финансовых рынков на фоне распространения COVID-19 реклассифицировать облигации из торгового портфеля в портфель до погашения. Об этом свидетельствует письмо ЦБ в Ассоциацию НПФ (АНПФ, с документом ознакомился «Ъ») в ответ на ее запрос.

В конце марта Банк России объявил о поддержке финансовых организаций после падения цен на российские активы. В частности, у них появилась возможность зафиксировать стоимость облигаций, купленных до 1 марта и оцениваемых по справедливой стоимости через прибыль или убыток, по их стоимости на отчетную дату. Фиксация действует до конца года.

Стоимость облигации в портфеле до погашения не зависит от рыночных котировок, то есть не подвержена рыночным рискам, она будет плавно меняться до номинала при погашении. При этом в случае увеличения кредитного риска, в том числе значительного снижения рейтинга или наступления дефолта, необходимо будет создавать резервы под их обесценение. Согласно международным стандартам, перевод бумаг торгового портфеля в портфель до погашения допускается «только в редких обстоятельствах», например «повторение которых маловероятно в будущем», поясняет партнер департамента аудиторских услуг KPMG Андрей Кузнецов. По его словам, «в целом ситуация с пандемией COVID-19 подпадает под определение редких случаев».

В ЦБ также отметили, что «в настоящее время вопрос о признании объявления глобальной пандемии COVID-19 „редким обстоятельством“... обсуждается международным сообществом».

Дата, на которую может быть проведена реклассификация активов, может быть день объявления Всемирной организацией здравоохранения ситуации с COVID-19 пандемией, считает господин Кузнецов. При этом реклассифицировать можно «финансовые активы, оцениваемые по справедливой стоимости через прибыль или убыток, только если они предназначены для торговли», уточняет он. Топ-менеджеры трех крупных НПФ отметили, что подавляющее большинство подобных долговых бумаг в их портфеле предназначено именно для торговли. Вместе с тем по завершении кризиса вернуть в прежний портфель эти долговые бумаги, о чем НПФ просили ЦБ, без штрафных санкций не удастся, указывает аудитор. Если организация продаст существенную часть портфеля, напоминает господин Кузнецов, это «поставит под сомнение ее способность и намерение удерживать портфель до погашения, и организация не сможет формировать такой портфель несколько лет».

Фактически у НПФ появились три варианта регулировать стоимость имеющегося инвестиционного портфеля: перевести облигации в портфель до погашения, зафиксировать их стоимость до конца года или ничего не менять. По словам руководителя инвестиционного департамента НПФ «Сафмар» Андрея Есина, каждая из опций имеет свои плюсы и минусы. Формирование портфеля до погашения лишит фонды дополнительной доходности по бондам на фоне снижения ключевой ставки ЦБ. При использовании послаблений регулятора не ясны возможные последствия таких действий. А при сохранении портфеля неизменным НПФ рискуют столкнуться с отрицательной переоценкой в случае ухудшения конъюнктуры рынка, отмечает он. "Поэтому, скорее всего, фонды будут использовать ту или иную комбинацию из этих опций: сейчас начнут формировать портфель до погашения из длинных и низколиквидных бумаг, а к сентябрю исходя из рыночной обстановки решат, использовать ли и по каким инструментам послабления ЦБ",— отмечает господин Есин.

Илья Усов, Коммерсантъ


Сведения о структуре и составе акционеров, в том числе о лицах, под контролем либо значительным влиянием которых находится АО НПФ «САФМАР».

АО НПФ «САФМАР» использует cookie (файлы с данными о прошлых посещениях сайта) для персонализации сервисов, удобства и безопасности пользователей. Вы можете запретить сохранение cookie в настройках своего браузера.

  АО НПФ «САФМАР» входит в холдинг ПАО «САФМАР Финансовые инвестиции». ПАО «САФМАР Финансовые инвестиции» – часть промышленно-финансовой группы «САФМАР».

© 2004—2020, АО НПФ «САФМАР», официальный сайт, лицензия Инспекции негосударственных пенсионных фондов Минтруда РФ № 67/2 от 16 апреля 2004 г.